上证报中国证券网讯（记者何昕怡）在政策持续推进与市场需求共振下，沪市并购重组正加速迈入业绩兑现阶段。数据显示，2025年全年，沪市累计实施完成重大购买类重组项目约27单，交易金额超2300亿元，其中产业并购占比超过70%。*ST松发、国泰海通等在内的一批项目实施完毕，对上市公司业绩产生积极影响，也激活了公司下一步发展动能。
并表增厚“家底”
营业收入超216亿元、净利润超26.5亿元——在交出一份亮眼的年报后，*ST松发提出了摘帽申请。2025年，公司通过重大资产重组置入恒力重工相关资产，交易完成后，公司主营业务由传统制造转向高端装备制造，通过优质资产注入实现业务结构重构，盈利能力与利润质量得到极大提升。
随着沪市并购重组交易逐步落地，一些标志性案例纷纷进入业绩“收获期”。券商并购带来的业绩表现也同样可观。国泰海通2025年实现总营业收入631.07亿元，同比增长87.4%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%。报告期内，公司平稳高效完成合并交易，资产规模及经营业绩创历史新高，初步实现“1+1>2”的效果，为加快打造一流投资银行奠定坚实基础。
利润增厚的“长期效应”也在显现。例如，2024年完成收购耐数电子的普源精电，标的资产对应业绩承诺为2024年至2026年扣非后净利润合计不低于8700万元，每年不低于1500万元，而2024年、2025年的实际净利润为4632万元、4736万元。
在2024年末完成收购创芯微的思瑞浦，其2025年营收因为业务融合创历史新高：公司全年实现营业收入21.42亿元，同比增长75.65%；实现净利润1.73亿元，成功扭亏为盈。其中，标的资产2025年净利润为8752万元。
整合“激活”发展动能
如果说业绩兑现是立足当下的财务数据，那并购整合带来的动能重塑和协同效应才是推动上市公司高质量发展的核心引擎。
4月15日，综艺股份发布年报，2025年公司实现营业收入4.72亿元，同比增长35.66%，归母净利润达1.09亿元，同比提升261.12%。营收的增长原因之一在于2025年完成对江苏吉莱微电子股份有限公司的收购。电投水电（原“远达环保”）近期发布业绩快报，2025年公司实施重大资产重组，购买的五凌电力与国家电投集团广西长洲水电开发有限公司于当年10月末并入公司合并范围，推动总资产与所有者权益规模大幅增长。
产业整合方面，“强链、补链”逻辑更清晰。例如，赛力斯持续推进产业链资源整合，公司2025年完成收购龙盛新能源100%股权，实现了核心生产基地的完全自主可控。华电国际2025年完成公司历史最大规模资产整合，注入4区域8家单位发电资产，显著强化常规能源整合平台定位。
业内人士认为，随着2025年推出的并购重组方案逐步进入“验收期”，并购对上市公司利润的边际贡献逐步显现。从更长远看，除了业绩逐步兑现，并购正给沪市公司带来更深层次的积极改变，包括激活动能、深耕产业、挖掘第二增长曲线等。
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